台指适合长期放空还是做多呢?

交易所编制的 TSE 加权股价指数是以1966年当作基期的市值指数，如果上市公司的市值涨，「加权指数」就会涨，而上市公司的市值跌，加权指数就会跌。然而在股票除息的时候，大盘指数会将除息的指数扣除！每年上市公司股票除息都会让大盘指数「蒸发」了好几百点，那如此下来，加权指数不就迟早会变负的吗?

事实上，整体的上市公司每年会有盈余，也就是说上市公司是赚钱后才配息，所以大盘指数蒸发的指数只是把过去一年赚到的指数配发给股东，所以加权指数并不会变负，但也因此加权指数并无法看出长期投资台股的报酬。

加权报酬指数

因加权指数以把过往配发的股息都以扣除，就好像把钱存在银行，银行每年配发利息后，只剩本金，单纯看所剩本金并无法得知整体报酬。而加权报酬指数则是不扣除蒸发的点数扣除，就像定存配息时不将利息领出，继续滚入本金利上滚利，所以就能看出整体的报酬。

如上图可看出，加权报酬指数会因利上滚利，长期来说是持续往上。同时由图中也可以看出，长期做多台指是会有正报酬，就算不幸在2007年底接近万点时买进，透过长期的配息，所经历过2008年的金融海啸，仍可在2010年初即开始持续是正报酬。

相反的，如果很幸运的在2007年底接近万点时放空台指，且一直长期持有，则自2010年初即开始即会持续产生负报酬。

为何台指适合长期做多，却不适合长期放空?

主要原因是自2008年后，台指期跨月价差大部分时间是处于逆价差，所以长期的放空台指期，光跨月逆价差转仓，加上每年因除息所蒸发的逆价差点数，足以抵销大部分放空的获利，尤其若加上看错行情，大盘长期趋势向上，而又未能即时壮士断腕停损出场，则长期放空的损失会相当可观。